次按撥備頻增額 全球金融難安枕

【東方日報專訊】曾躋身美國次按最大貸款者之一的滙控旗下滙融公布最新季度業績，市場除關注滙融盈利變化外，更留意滙融在北美市場的次按貸款撥備增減，以此作為美國次按問題是否告一段落的測試劑。市場對滙控有這份期待其實事出有因，滙融今年初披露，因次按業務及相關投資可能影響其盈利表現，並且首度發出盈利預警，可說是在次按問題尚未形成特大風暴前，率先將這項危機擺在投資者面前的先行者。滙控早前更宣布完全脫離次按業務，及早撤離風暴中心，一再反映滙控對次按問題具較強的危機感。 從滙融公布的資料看，該行為美國非優質房地產貸款（即次級按揭）提撥的減值準備總額達三十四億美元，較該行在七月份估計再添十四億美元，顯示次按問題引起的打擊遠較預期嚴重。值得留意的是，滙融的美國信貸業務虧損，逐步由次按擴大至信用卡以及其他無抵押貸款，觸及銀行業的傳統業務範疇，至於有關趨勢是否其他大型金融機構受影響程度的縮影，大家仍需拭目以待，留意相關變化。
美國的次按問題由小變大，破壞力不斷升級，規模相信早已遠超各財金官員及金融專家事前評估。有分析估計，全球銀行業涉及次按的虧損額可能高達四千億美元，折合約三萬一千二百億港元，佔美國次按貸款一點二萬億美元約三至四成。不過，次按危機牽涉的損失是否僅止於此數，現階段沒有人敢斷言。
隨着美國樓市持續惡化，次按問題已迫使美林、花旗這些華爾街大行須進行大額撥備，掌舵者亦紛紛下台謝罪。即使美國多家大型金融機構已就成立總額達八百億美元的「超級救市基金」達成協議，相信對信貸市場只能產生短期心理刺激，對於解決按揭貸款這類長期資金的需求，只屬杯水車薪，大家毋須予以太大期望。
由於不少次按貸款將於○七年底至○八年初到期，須重新釐定新息率，現時大家都寄望美國聯邦儲備局繼續採取減息行動，紓緩信貸市場壓力，避免美國次按市場湧現大量斷供個案。不過，我們認為寄望聯儲局減息救市的想法無異於飲鴆止渴，對美國信貸市場的長遠發展有害無益。坦白說，次按問題的基本禍端，就是市場息率太低、銀行濫批貸款的毛病發作，導致大量按揭貸款落入還款能力欠佳的借貸人身上，只要這項基本錯配問題不解決，一旦經濟環境逆轉，信貸問題就會連環爆發，令監管者應接不暇。
鑑於美國房地產市場跌勢未見喘定，對消費信貸質素造成的影響比以前更深遠，估計各金融機構的貸款減值準備額會維持在高水平。若次按問題衍生的信貸風波進一步蠶食銀行業其他質素較佳的信貸業務，美國的信貸市場將難以翻身，全球金融市場的參與者及投資者恐亦難有安枕的一天。