次按威脅超網沫 亞洲經濟難獨好

【東方日報 專訊】由美國次按問題引起的信貸風暴愈演愈烈，不僅令華爾街多家頂級大行遍體鱗傷，其對美國整體經濟的殺傷力亦逐漸浮現。摩根士丹利亞洲區主席羅奇在一個論壇指出，美國深受次按問題困擾，明年陷入衰退的機會率高於五成。他是迄今為止對美國經濟前景最悲觀的金融專家之一。

羅奇更指出，現時美國與次按有關的投資達到六點三萬億美元，如果次按問題不能妥善解決，影響將較七年前的科網泡沫爆破大五倍。由於亞洲區經濟體的增長模式大部分仍以出口導向，若他的美國衰退論不幸言中，亞洲區經濟及股市恐亦受波及，相信未來半年至九個月，區內企業將被重估，股市或遇上較大調整。

美國經濟危機日甚一日，但大家身在險中不知驚，認為以目前亞洲區強勁的增長勢頭，足可抵銷美國經濟滑坡的影響。此股盲從風氣實不可長。無可否認，美國在全球經濟的影響力大不如前，不過硬將美國經濟表現與全球盛衰的關係分割，認為亞洲地區可獨善其身，則無疑是妙想天開，忘記亞洲有六成產品是輸往美國、歐洲和日本等市場的現實。

羅奇的分析究竟是危言聳聽或逆耳忠言，有待日後的事實印證，不過他的講話與中國商務部日前向內地企業發出的警告不謀而合。商務部官員指出，美國經濟轉弱將會影響內地產品出口美國市場的表現，企業必須在這方面作好準備。本來以中國國內生產總值的人均水平已處於小康水平，加上近兩年內地股市急漲，已造就一大批「先富起來」的居民，有助發展內需市場，可惜內地零售市場至今仍在起步發展階段，遠未能承擔整體經濟發展重任。

過去幾年，美國的消費市場主要靠樓市上升帶動，若樓市持續惡化，將導致財富萎縮，佔美國生產總值七成的消費勢必受影響。須知美國樓市至今為止的跌勢尚算溫和，影響範圍亦以質素欠佳的次按為主，若樓市跌勢不止，勢將進一步蠶食正常的優質按揭及信貸範疇。滙豐控股日前公布的季度業績顯示，次按問題已波及其在美國的其他信貸業務，已是對市場發出警號。

照目前的形勢，美國樓市跌勢未止，國際油價則持續上升，美國消費者可謂面對雙重打擊，美國經濟增長將會一浪低於一浪，估計美國第四季的經濟增長率只有百分之一點五，遠低於第三季的百分之三點九。在這情況下，已經撕破臉皮救市不抗通脹的聯儲局可能繼續勇往直前，以減息拖延經濟衰退來臨。部分投資專家估計，美國明年或再大力減息，幅度可能高達一厘。

但正如我們一再指出，美國目前深陷衰退危機，禍端是以往幾年信貸過濫，造成經濟繁榮的假象。聯儲局無視通脹升溫放膽減息，不僅無法根治信貸市場的腫瘤，更甚者是為通脹煽風點火，令美國經濟墮入更難自拔的滯脹災劫。